近期三氧化钼市场价格持续攀升，其背后存在多重驱动因素。从供需关系来看，全球主要钼矿产地智利、秘鲁等国受极端天气影响，导致矿产开采和运输受阻，供应端出现明显收缩。与此同时，中国作为最大消费国，钢铁行业对钼铁合金(含钼60%)的需求在基建回暖背景下同比增长约15%，形成供需错配格局。

生产成本上升也是推高价格的关键因素。随着能源价格波动，钼精矿(Mo≥45%)的冶炼成本每吨增加近2000元，而环保政策趋严使得部分中小冶炼厂被迫减产。特别是在河南、陕西等主产区，环保督察导致约30%产能受限，进一步加剧了供应紧张局面。

国际市场的变化同样不容忽视。俄乌冲突后，欧洲钢厂转向亚洲采购钼制品，LME钼期货价格突破26美元/磅创十年新高。叠加美元指数波动影响，国际贸易商普遍采取囤货策略，现货市场流通量持续减少。需要警惕的是，当前库存消费比已降至1.5个月，远低于3个月的安全警戒线。

波肖门尾图库长期来看，新能源领域的需求增长正在重塑市场格局。钼在风电轴承(1MW机组耗钼18kg)和光伏镀膜中的应用逐年提升，预计2025年新能源用钼量将占全球总需求的12%。这种结构性变化使得价格支撑更为牢固，短期内回调空间有限。不过随着非洲新矿脉投产及回收技术改进，2024年下半年供应压力或有望缓解。