近期3号锌锭(Zn99.995)价格持续走高引发市场关注，这背后是多重因素共同作用的结果。需要特别注意的是全球能源危机导致欧洲锌冶炼厂减产，其中Nyrstar公司关闭了三家工厂(年产能72万吨)，这直接影响了全球5%的锌供应量，造成现货市场明显吃紧。与此同时，LME锌库存持续下降至历史低位(目前约5万吨)，进一步加剧了供应担忧情绪。

从需求端来看，尽管宏观经济下行压力存在，但中国基建投资加速带动镀锌板需求回升成为关键支撑因素。特别是在新能源领域，光伏支架和风电塔筒的锌消费量保持8-10%的年增长率。值得注意的是，交易所锌期货持仓结构显示，目前投机性多头头寸占比达到35%的历史高位，这种资金推动因素放大了价格波动幅度。

物流成本上升也是不容忽视的因素，国际海运锌精矿的运费同比上涨了60-80%，加之国内铁路运力紧张，导致从西北产区到华东消费地的运输周期延长了3-5天。生产企业面临的煤炭等能源成本上涨约40%，这些都会最终传导至锌锭报价。考虑到当前全球锌市供需缺口预计在15-20万吨，短期内价格维持高位震荡的可能性较大。